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社評:中國堅持穩健中性貨幣政策不能改變

中評社北京7月4日電(評論員 喬新生)2018年6月20日,國務院常務會議確定進一步緩解小企業和微型企業融資難、融資貴的問題,考慮采取定向降準政策,解決小企業和微型企業的資金問題
  
 
  中評社北京7月4日電(評論員 喬新生)2018年6月20日,國務院常務會議確定進一步緩解小企業和微型企業融資難、融資貴的問題,考慮采取“定向降準”政策,解決小企業和微型企業的資金問題。 

  這項政策并不表示中國將實行寬松的貨幣政策,而只是表明中央政府正在積極探索制定更加科學的促進中小企業和微型企業發展的宏觀調控政策。 

  本屆政府堅持穩健貨幣政策,對于資本市場出現的融資難的問題,沒有采取“大水漫灌”的策略通過增加人民的流通量或者降低準備金率,解決金融市場流通性問題。中央政府的基本判斷是,中國資本市場資金充足,只不過資金的流動方向出現問題,資本市場投機交易過熱,而實體經濟發展面臨資金困難的問題。 

  為了促進我國實體經濟發展,中央政府出臺一系列的政策,鼓勵金融機構將資金發放給工業企業。可是,從目前的情況來看,中央政府宏觀調控政策尚未真正落實到位。這一方面是因為金融機構為了獲取更多利潤,通過各種方式把資金調往資本市場,另一方面則是因為,實體經濟發展面臨巨大的壓力,如果將資金投入實體經濟,有可能會面臨更大的風險。 

  通俗地說,金融機構在資本市場可以獲取更多的收益,投入實體經濟則需要承擔更大的風險。市場風險投資收益規律決定了,中國資本市場的資金越來越多,而實體經濟的資金則得不到有效地滿足。 

  中國資本市場發展的趨勢是,中小企業和微型企業被徹底邊緣化。無論是商業銀行還是其他金融機構都不愿意把資金借給中小企業和微型企業,因為貸款給中小企業和微型企業不僅交易成本居高不下,而且面臨巨大的商業風險。如果中小企業或者微型企業破產,商業銀行的貸款就會變成呆帳壞帳。
 因此,盡管中央政府三令五申,商業銀行仍然拒絕和中小企業以及微型企業發生商業往來,中小企業和微型企業不得不求助于小型擔保公司或者私人借貸,而這樣一來,必然導致中小企業和微型企業融資成本越來越大,中小企業和微型企業資金困難問題很難得到有效地緩解。 

  有學者建議中央政府應當考慮降低存款準備金率,增加市場的流動性,因為只有這樣,才能確保中小企業和微型企業得到資金支持。通俗地說,如果中國金融市場大水漫灌,那么,總有一些水流入中小企業和微型企業,緩解中小企業和微型企業的資金壓力。 

  這是一種非常危險的宏觀調控思路,因為在我國現有資本市場管理體制下,如果中央政府實行寬松的貨幣政策,通過降低準備金率對外釋放人民幣,最先從中受益的仍然是金融企業和大型企業,中小企業和微型企業根本無法從降低存款準備金率的宏觀調控政策中得到好處。 

  各國為了保持市場經濟的生態平衡,促進中小企業和微型企業的發展,采取一系列金融扶持措施,確保中小企業和微型企業資金充裕。日本鼓勵中小企業成立信用社,優先為社員服務。美國成立小型企業融資擔保機構,為小型企業獲取商業銀行貸款提供擔保服務。所有這些都是市場化手段,目的是要減輕中小企業貸款負擔。 

  我國鼓勵中小銀行為中小企業服務,可是,中國金融宏觀調控政策并沒有達到預期的目的,這是因為商業銀行為大型企業貸款可以獲得穩定預期的收益,為中小企業和微型企業提供金融服務有可能會面臨巨大的風險。 
解決我國中小企業和微型企業貸款難的問題,必須從以下幾個方面著手:首先,必須充分研究浙江溫州等地私人錢莊組織結構,鼓勵中小企業和微型企業自發組織起來,通過建立金融“共濟組織”,解決短期小規模融資問題。 

  浙江溫州的地下錢莊之所以一度十分發達,就是因為貸款手續簡便,貸款利率靈活多變,借貸關系是建立在個人信任關系基礎之上,私人借貸可以有效地解決資金困難問題。中央政府應當高度重視這種帶有民間自發性質的金融組織和金融活動,采取切實有效的措施將地下非法金融機構合法化。必要的時候可以鼓勵私有企業組建信用社,解決中小企業和微型企業貸款難的問題。私有企業組建的信用社只能在規定的范圍內開展金融活動,所有資金只能在社員之間流動,信用社不得對外開展金融服務活動。信用社制度可以解決民間借貸的問題,可以提高資金的使用效率,政府應當積極鼓勵。 

  其次,中央政府應當實行大規模減輕企業稅收負擔的政策,鼓勵中小企業和微型企業擴大再生產規模。如果中小企業和微型企業擴大在生產,政府應當減免中小企業和微型企業的增值稅和所得稅。必要的時候,中央政府可以考慮對部分行業中小企業和微型企業實行定額稅,不再按照現有增值稅規定征收中小企業和微型企業的增值稅,這樣做的目的是為了減輕中小企業的負擔,從而間接解決中小企業和微型企業資金難的問題。 

  第三,中國經濟發展國際環境日益嚴峻復雜,美國總統推出的大規模減輕企業稅收負擔的政策得到美國國會的支持,美國總統決定對主要貿易伙伴發動的貿易戰爭有可能會使中國中小企業和微型企業特別是對外出口的中小企業和微型企業處境更加困難。中央政府應當審時度勢,采取特殊的稅收豁免政策,在原有出口補貼政策基礎之上,要求各級政府根據當地中小企業和微型企業發展的實際需要,靈活制定中小企業和微型企業的金融扶持政策。如果中小企業具有可變現抵押物,那么,地方政府應當鼓勵地方金融機構為中小企業提供貸款。總而言之,必須以市場為導向,解決中小企業所面臨的困難。
中國應當堅持穩健中性的貨幣政策長期不變。因為貨幣宏觀調控政策的作用機理非常復雜,如若使用不當,有可能會出現金融災難。當前我國金融市場存在的問題是資金流動不合理問題而不是資金總量不足的問題。大量資金在資本市場流動,一些互聯網絡公司動輒獲得幾十億的風險投資,所有這些都充分說明,中國金融泡沫正不斷積蓄。如果泡沫破裂,中國必然會爆發金融危機。 

  降低存款準備金率只不過是隔靴搔癢,無法解決中小企業和微型企業面臨的困難。部分機構投資者之所以鼓勵中央政府降低存款準備金率,是因為市場上流動的資金越多,資本投機收益可能也就越多。中央政府一定會審時度勢,牢牢把握中國金融市場的底線,不會輕易地增加市場貨幣流通量。 

  再次確認,降低存款準備金率,不可能惠及中小企業和微型企業。

(國際新聞聯盟 聯合報道)
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